初心者向け株取引の極意

SQ（特別清算指数）とは何か？

次に、最終決済日にどのように決済基準が決められるかを知っておく必要があります．大阪証券取引所のル－ルでは「現時点で取り決めた約定価格」と「現実の指数」の差額で決済されるとありますが、はたして「現実の指数」とは何でしょうか？

　「現実の指数］というのは非常にわかりづらい用語ですが、具体的には日経平均を構成する225銘柄の平均値、すなわち日経平均株価にほかなりません。ただし、日経225先物取引の決済基準として使われる日経平均はテレビや新聞で報道されている価格とは算出方法が少し異なりヽ「特別清算指数」または「SQ（SpecialQuotation）」と呼ばれています。

　SQはヽ３月ヽ６月、９月、12月の第二金曜日の現物市場における始値をベースに算出されます。

Ａ銘柄からＨ銘柄のそれぞれの始値を集計して除数で割ったものがSQになるのです。日経225先物取引では対象となる銘柄が225種類ありますから、225銘柄すべての始値から計算された数値がSQになるのです。

　もっとも現実の市場では日経平均採用225銘柄がすべて同時に寄り付くわけではないので、始値が決まるのが時間的にまちまちになります。銘柄によっては、買い気配や売り気配のまま値がつかないこともありますが､SQを決めないわけにはいきませんから、寄り付かなかった銘柄に間しては気配値などに基づいてSQが算出されるのです。

　したがってSQは、その日の日経平均の始値とは異なります。

日経平均の始値は午前９時１分時点での各銘柄の現在値（または気配値）をベースに算出されます。この値は、各銘柄の始値ベースで算出されるSQとは微妙にずれますから、場合によっては、SQがその日の日経平均の高値と安値の範囲を超えた、いわば幻の数字となることもあるのです。

　毎回SQ算出目が近づくと、日経平均先物のマーケットではSQがいくらくらいで決まりそうなのかが大きな話題になります。売り方・買い方ともに自分が有利になるように目まぐるしくポジションを調整しようとするので､SQ前後は一種のバトル状態になり、それぞれの力関係がはっきりします。

こうした動きは、日経平均・日経平均先物間のベーシス（価格差）にそのまま影響し、それが裁定取引を通じて多くの投資家に影響を及ぽすのです。

　当然のことですが、日経平均先物を売買しているディーラーや裁定取引担当者は常に日経平均の動きを監視しています。

ザラ場（取引所の立会時間中）であれば、発表される日経平均は１分おきですが、個別銘柄の株価は瞬間瞬間刻々と動いています。

特に大きなニュースが流れたときや、裁定取引の現物買い注文や解消売り注文が入ると、225銘柄の株価はそれぞれ大きく動きますから、１分経過するうちに日経平均も変わってしまいます。

そこでプロのディーラーたちは各自コンピュータ上で日経平均採用225銘柄のすべてを計算し、ロイターやQUICK、時事、ブルームバーグなどからの情報と見比べつつ、瞬時の相場変動を読みとろうとしているのです。